견고성 테스트
모델 (1)과 (2)에서 관찰되지 않은 내생성 및 이분산성의 영향을 제거하려면 추가 테스트가 필요하다고 믿어집니다. 따라서 이 논문에서는 정적 2단계 최소 제곱 회귀 2SLS 추정기가 사용되었으며, 여기서 시차 기업 규모(t-1)와 (t-2)가 우리 모델의 도구 변수로 사용되었습니다. 표 6 의 결과는 표 5 에 제시된 회귀 모델의 유사한 결론을 보여줍니다 . 여기서 모델 (2)의 결과는 회사 성과와 위험 공개 품질 간의 상호 작용이 특정 수준에서 회사의 자기자본 비용과 부정적인 유의미한 연관성을 가지고 있음을 확인합니다. 10%. 표 6 의 실증적 결과는 자기자본 비용과 관련된 기업 성과의 회계 및 시장 결정 요인이 2SLS의 채택 여부와 관계없이 동일하다는 것을 보여줍니다. 따라서 이러한 결과는 표본 기업에서 내생성 문제가 없고 기업 성과와 자기자본비용 사이의 관계에 편향을 줄 수 있는 변수가 없음을 보여줍니다.

표 6 모델 (1) 및 (2)에 대한 2SLS 결과
풀 사이즈 테이블
그러나 자기자본비용의 기간을 테스트할 필요가 있습니다.구글백링크 따라서 우리는 다음 연도(COE t+1 ) 의 자기자본 비용에 대해 모델(1)과 (2)를 실행했으며 다른 모든 제어 변수는 연도(t)로 유지했습니다. 따라서 자기자본 기간 비용은 2019년에서 2021년으로 변경되었습니다. 표 7은 이 분석 결과를 보여줍니다. 모델 (2)의 상호 작용 결과는 회귀 모델의 표 5 에 보고된 내용을 확인합니다. 그러나 (COE t+1 )과 모든 통제변수 사이의 연관성은 모델(1)의 수익의 질과 모델(2)의 수익의 질과 유동성을 제외하고는 중요합니다.